در این توییت، کیت مک‌کالو، مدیر عامل مدیریت ریسک Hedgeye، سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال و گاوهای سهام فناوری را به دلیل بی‌توجهی به تاثیر منحنی بازده مورد تمسخر قرار داد.
او گفت: “من به اندازه کافی بزرگ هستم که چند بار اخیر را که گاوهای ارزهای دیجیتال و QQQ فکر می کردند که منحنی بازده چیزی نیست را به یاد بیاورم… امروز صبح امروز YTD پایین آمد.” گفت.
این تحلیلگر مالی خاطرنشان کرده است که منحنی بازدهی به تازگی به پایین‌ترین حد خود در سال گذشته رسیده است و این نشان می‌دهد که این امر می‌تواند نشان دهنده مشکلات بیشتری برای بازارها باشد زیرا نگرانی‌های رکود همچنان ادامه دارد.
برای سال‌ها، اقتصاددانان و سرمایه‌گذاران به منحنی بازده، تفاوت بین نرخ بهره کوتاه‌مدت و بلندمدت اوراق قرضه دولتی، به‌عنوان شاخصی از یک رکود در آینده نگاه می‌کنند.
به طور کلی، زمانی که نرخ‌های کوتاه‌مدت از نرخ‌های بلندمدت فراتر رود، نشانه‌ای از ورود اقتصاد به دوره انقباض تلقی می‌شود. این رابطه معکوس بین بازدهی کوتاه مدت و بلندمدت به عنوان “منحنی بازده معکوس” شناخته می شود و پیش بینی کننده بسیاری از رکودهای گذشته از جمله هفت دوره از نه دوره گذشته از سال 1955 بوده است.
با این حال، در حالی که منحنی بازده معکوس از نظر تاریخی یکی از واضح‌ترین نشانه‌های هشداردهنده انقباض اقتصادی در آینده بوده است، درک درست یا تفسیر صحیح آن به دور از خطا یا آسان است.
به عنوان مثال، اگر بانک‌های مرکزی با استفاده از اقدامات سیاست پولی، نرخ‌های بهره را به‌طور مصنوعی پایین یا بالا نگه دارند، می‌توانند شکل منحنی را بدون توجه به اینکه نشانه‌های واقعی نابسامانی یا گسترش اقتصادی در چشم باشد، مخدوش کنند. به طور مشابه، عوامل دیگری مانند تورم و تغییرات در احساسات سرمایه‌گذاران می‌توانند در خم کردن شکل منحنی بازدهی نقش داشته باشند و آن را برای پیش‌بینی رکود کمتر قابل اعتماد کنند.
علاوه بر این، همه وارونگی ها سیگنال های مساوی ارسال نمی کنند. برخی ممکن است زودگذر باشند، در حالی که برخی دیگر می توانند رکودهای طولانی مدت را نشان دهند. بنابراین، مهم است که نه تنها به سطوح مطلق، بلکه به تغییرات منافع کوتاه مدت در مقابل بلندمدت در طول زمان توجه کنیم، اگر بخواهیم با هر درجه دقت به درک آنچه پیش رو داریم نزدیک شویم.
