بر اساس یک گزارش جدید منتشر شده توسط شرکت تجزیه و تحلیل بلاک چین Nansen در 17 نوامبر، صرافی ورشکسته ارزهای دیجیتال FTX ظاهراً از همان ابتدا با شرکت تجارت رمزنگاری Alameda Research در هم آمیخته بود. هر دو نهاد توسط سام بنکمن-فرید، تاجر ارزهای دیجیتال ایجاد شده‌اند، که اکنون به دلیل نقشش در فروپاشی صرافی، توسط مقامات آمریکایی برای استرداد در نظر گرفته شده است.
بر اساس شواهد موجود در زنجیره، نانسن یک سری کیف پول را شناسایی کرد که Alameda را به عنوان یکی از ارائه دهندگان نقدینگی قبلی برای FTX در ماه مه 2019 قرار می داد. از 350 میلیون اولیه عرضه توکن اصلی FTT، ظاهراً 27 میلیون به سپرده FTX Alameda ختم شد. کیف پول، در حالی که دو شرکت روی هم 86 درصد از عرضه را کنترل می کردند. این راه‌اندازی به این معنی بود که FTT بسیار کمی در بازار آزاد در گردش بود و توکن‌ها را به شدت مستعد دستکاری قیمت می‌کرد.
به سرعت به بازار گاو نر در سال 2021 زمانی که توکن FTT از قیمت اولیه 0.10 دلار به 84 دلار افزایش یافت. نانسن بر این باور بود که این دو شرکت نمی‌توانند موقعیت‌های بزرگ خود را بدون ایجاد وحشت جدی در بازارها نقد کنند و احتمالاً از موقعیت‌های FTT خود به عنوان وثیقه برای گرفتن وام استفاده می‌کنند.
شرکت تجزیه و تحلیل بلاک چین سپس به رد و بدل شدن تقریباً 1.6 میلیارد دلار FTT بین Alameda Research و کارگزاری مشکل دار Genesis Trading در سپتامبر 2021 اشاره کرد. به گفته نانسن، مشکل از زمانی شروع شد که FTX و Alameda شروع به سرمایه گذاری مجدد وام ها در توکن های FTT خود کردند. به منظور افزایش قیمت و در نتیجه افزایش اهرم.
این گزارش ادامه داد که به نظر می رسید تا زمان سقوط کریپتو در ژوئن 2022 همه چیز خوب کار کند. با انفجار فاینانس متمرکز یا CeFi، شرکت هایی مانند Three Arrows Capital و Celsius که همگی در معرض Genesis Trading بودند، آلامدا احتمالاً با بحران نقدینگی مواجه شد. این مشکل حل نمی شود مگر اینکه توکن های FTT خود را به صورت نقدی بفروشد. با این حال، این بدون سقوط قیمت آن و ایجاد سرایت در صرافی FTX امکان پذیر نبود.
سپس در زنجیره نشان داد که بیش از 4 میلیارد دلار توکن FTT از Alameda به FTX ارسال شده است، که نشان دهنده امکان صدور وام به مبلغ معادل است. برخی احتمال انتقال سپرده های مشتریان FTX را به عنوان مبنایی برای تزریق نقدینگی اضطراری به Alameda مطرح کرده اند.
در هر سناریویی، این موضوع در نهایت زمانی آشکار شد که چانگ پنگ ژائو، مدیر عامل صرافی ارزهای دیجیتال بایننس، تصمیم گرفت انحلال سرمایه گذاری های باقیمانده آن در FTX متشکل از FTT. این اقدام سرمایه گذاران را به وحشت انداخت و به طور همزمان باعث شد که بانک در بورس FTX کار کند و فشار فروش شدیدی بر FTT ایجاد کند. به زودی، کاربران متوجه شدند که وجوهی که FTX وعده داده بود وجود ندارد و منجر به آغاز پایان سومین صرافی بزرگ ارزهای دیجیتال در جهان شد.
