پس از بیش از دو سال و نیم بحث و اصلاحات، به نظر می‌رسد اتحادیه اروپا مقررات مهم ارزهای دیجیتال خود را تصویب کند.
مجموعه جامع قوانین جدید برای رأی گیری در هفته برنامه ریزی شده است 17 آوریل.
بازارهای دارایی های رمزنگاری شده (MiCA) بخشی از یک بسته گسترده تر در اتحادیه اروپا است که هدف آن به روز رسانی رویکرد این بلوک در چندین جبهه مالی دیجیتال است. MiCA خود بر ارائه دهندگان دارایی های رمزنگاری و تعهداتی که آنها باید اعلام کنند تمرکز می کند. همچنین الزامات سنگینی را برای اپراتورهای استیبل کوین ایجاد می کند.
مهمتر از همه، این رویکرد را در تمام 27 کشور عضو یکسان می کند.
هرچند رای این ماه با پایان داستان فاصله زیادی دارد.
اگر اعضای پارلمان اروپا این تغییرات را تایید کنند، کشورها تا 18 ماه فرصت دارند تا آنها را اجرا کنند. جزئیات واقعی نحوه استفاده از MiCA توسط ESMA، تنظیم کننده اوراق بهادار اتحادیه اروپا مرتب خواهد شد.
با این وجود، این یک نقطه عطف مهم نه تنها برای ارزهای دیجیتال در اروپا، بلکه در سراسر جهان است.
اگر بخواهند خدمات خود را به مشتریان اتحادیه اروپا ارائه دهند، شرکت‌های مستقر در کشورهای دیگر تحت تأثیر قرار خواهند گرفت و کمیسر مالی Mairead McGuinness صحبت کرده مشتاقانه در مورد به اشتراک گذاشتن ایده ها با همتایان ایالات متحده خود.
مارینا مارکزیچ، یکی از بنیانگذاران و مدیر اجرایی European Crypto Initiative، یک گروه صنعتی که در پاسخ به پیشنهاد MiCA تشکیل شده است، می گوید: «این بسیار سیاسی است. بروکسل فکر می‌کند که استانداردهای بسیار خوبی را ارائه می‌کنند و در حالت ایده‌آل می‌توانند در حوزه‌های قضایی دیگر صادر شوند. اثر بروکسل“
اروپا “ارائه دهندگان خدمات دارایی های رمزنگاری شده” را پذیرفته است
MiCA با وضع قوانین برای یک شرکت دسته بندی گسترده که به عنوان “ارائه دهندگان خدمات دارایی رمزنگاری” یا CASP شناخته می شود، توجه دارد.
این شامل شرکت‌هایی می‌شود که در انواع فعالیت‌ها، از راه‌اندازی یک پلتفرم معاملاتی و ارائه نگهبانی گرفته تا بازاریابی دارایی‌های جدید و ارائه مشاوره در مورد ارزهای دیجیتال، شرکت می‌کنند.
تحت MiCA، هر کسی که به دنبال ارائه عمومی دارایی رمزنگاری شده است، باید کاغذ سفیدی تهیه کند که اطلاعات مربوط به آن را افشا کند. این شامل اطلاعاتی در مورد ناشر یا واحد تجاری است که به دنبال پذیرش آن برای معامله است، اینکه آنها با سرمایه جذب شده چه خواهند کرد، چه حقوق یا تعهداتی به دارایی متصل است و چه فناوری زیربنای آن است.
آنها همچنین باید در مورد خطرات احتمالی سرمایه گذاری آگاه باشند.
در برخی موارد، CASP مسئول تولید آن، صادرکننده دارایی خواهد بود. اما در برخی دیگر، ممکن است این پلت فرم معاملاتی باشد که دارایی را به مشتریان ارائه می دهد.
بسیاری از افراد در حوزه رمزنگاری با مفهوم کاغذ سفید آشنا هستند، اما سام تایفیلد، وکیل M&A شرکتی در شرکت بریتانیایی Shoosmiths، می‌گوید قوانین اتحادیه اروپا رویکرد بسیار سخت‌تر و استاندارد شده‌ای را الزامی می‌کند.
تایفیلد با تکیه بر تجربه خود از اصلاح و گسترش پیش نویس کاغذ سفید برای اینکه اسماً مطابق با MiCA باشد، می گوید: «مقدار اطلاعات و داده های مورد نیاز برای انجام این کار به طور مادی فراتر از رویه فعلی بازار برای کاغذهای سفید است و چالشی مهم برای اکثر پتانسیل هاست. صادرکنندگان دارایی‌های رمزنگاری یا توکن‌ها.»
او به Decrypt می گوید: «این چیز بدی نیست. “از آنجایی که ممکن است منجر به عقب نشینی برخی از صادرکنندگان دارایی های کریپتو ضعیف تر از یک پروژه شود.”
آن سوفی سیسی، رئیس بخش حقوقی و انطباق در بازارساز فرانسوی Flowdesk، با این موضوع موافق است.
او که از یک پیشینه مالی سنتی آمده است، آن را معادل استانداردهای سختگیرانه ای می داند که برای انتشار سهام اعمال می شود. “من می بینم که چگونه مردم پول جمع می کنند و فقط می گویند “خوب، یک عکس زیبا وجود دارد، به ما پول بدهید و همه چیز درست می شود” اما برنامه ای ندارید. با MiCA، ما این نوع اطلاعات را داریم.”
با این حال، یکی از چیزهایی که او نمی‌خواهد ببیند، پدرگرایی خزنده است. اما از چیزی که من می ترسم – نه حتی با MiCA بلکه شاید با MiCA [in practice]سیسی گفت، یا با کاری که آنها در ایالات متحده انجام می دهند، می خواهند از سرمایه گذار در برابر خودش محافظت کنند. ما بزرگسال هستیم و می‌توانیم تصمیم بگیریم.»
MiCA روی استیبل کوین ها، NFT ها
یکی دیگر از مؤلفه های شاخص MiCA، تشدید قوانین در مورد استیبل کوین ها است. بر اساس این پیشنهادها، ناشران باید ذخیره ای از دارایی های پشتیبان توکن ها را حفظ کنند. آنها باید از دارایی های خود جدا شوند و به روش های کم خطر سرمایه گذاری شوند. قانونگذاران اتحادیه اروپا همچنین فضایی را برای صادرکنندگان استیبل کوین در مقیاس بزرگ می‌گذارند تا تحت قوانین سخت‌گیرانه‌تری مانند الزامات سرمایه بالاتر قرار گیرند.
این قوانین روی ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) که مستثنی هستند، تأثیری نخواهد گذاشت. ناظران مدت‌هاست به این نکته اشاره کرده‌اند که منشأ MiCA، به عنوان پاسخی به پروژه Diem (که به طور رسمی Libra نامیده می‌شود) فیسبوک، ریشه در ترس از پیشرفت ارز غیردولتی در منطقه دارد.
نوشتن مدت کوتاهی پس از اولین پیشنهاد مقررات، ولف-جورج رینگ، مدیر موسسه حقوق و اقتصاد در دانشگاه هامبورگ، گفت: “با خواندن بین خطوط، این پیشنهاد ترس از دست دادن حاکمیت پولی برای بازیگران خصوصی را نشان می دهد. تصادفی نیست که چند روز پس از انتشار پیشنهاد کمیسیون، بانک مرکزی اروپا [European Central Bank] ابتکار عمل خود را برای یک یورو دیجیتال“
یک استثنای قابل توجه از MiCA NFT است.
الزام به تهیه کاغذ سفید صراحتاً در مورد دارایی هایی که “منحصر به فرد و غیرقابل تعویض هستند، از جمله هنر دیجیتال و کلکسیون” اعمال نمی شود.
با این حال، توضیح بیشتر در متن این احتمال را افزایش می‌دهد که دارایی‌های صادر شده «در یک مجموعه یا مجموعه بزرگ» می‌تواند قابل تعویض در نظر گرفته شود. کارشناسان دارند پیشنهادی این می‌تواند پروژه‌های مقیاس بزرگی مانند Bored Apes Yacht Club (BAYC) و CryptoPunks را تحت تأثیر قرار دهد، که مقیاس آنها بر ادعای منحصر به فرد بودن آنها تأثیر می‌گذارد.
این یکی از نکاتی است که احتمالاً توسط دستورالعمل های ESMA روشن خواهد شد.
سایر جنبه‌های مالی دیجیتال نیز از MiCA کنار گذاشته شده است، اما برخی امیدوارند که این موارد در نسخه‌های آینده یا قوانین دیگر گنجانده شوند.
نیک تیلور، رئیس سیاست عمومی EMEA در صرافی کریپتو لونو، می‌گوید: «تعدادی از فناوری‌ها از زمان تدوین MiCA پدیدار شده‌اند که مهم‌ترین آنها بحث است. شرکت‌های ارزهای دیجیتال بیشتر به دنبال تغییر مکانیسم‌های اثبات سهام، اکنون به دنبال این هستند که این را در ارزش پیشنهادی خود بگنجانند، و دستورالعمل‌هایی در مورد استفاده از آن هنوز در MiCA تنظیم نشده است. نسخه‌های آینده MiCA می‌توانند DeFi، NFT و وام‌دهی را نیز در نظر بگیرند.
محدودیت‌های این مقررات قبلاً در مؤسسات برتر اروپایی شناسایی شده است. هفته گذشته، یکی از اعضای هیئت مشورتی بانک مرکزی اروپا گفت که پیشرفت اخیر در مقررات کافی نیست.
نوشتن در الف پست وبلاگالیزابت مک کال، عضو هیئت نظارت ECB گفت که افرادی مانند Binance و FTX که اکنون از بین رفته است احتمالاً تحت MiCA در شکل کنونی آن “مهم” در نظر گرفته نمی شود، و کل عملیات یک شرکت باید در نظر گرفته شود، نه فقط مقیاس حضور آنها در اتحادیه اروپا.
“غرق” هزینه برای رعایت
از زمانی که MiCA برای اولین بار پیشنهاد شد، ابتکار ارز رمزنگاری اتحادیه اروپا به طور خاص نگران این بود که چگونه استارت آپ ها با بار نظارتی جدید مقابله کنند.
مارکزیچ می‌گوید: «من فکر می‌کنم که آنها ممکن است توانایی مالی، نیروی انسانی لازم برای رعایت این قوانین را نداشته باشند. ما فقط می‌خواهیم ببینیم که برخی از آنها اساساً تحت تأثیر آن هستند.»
سیسی از Flowdesk می‌گوید که شرکت او از نظر آماده‌سازی برای MiCA “90% از راه را به آنجا می‌برد”. اما او مشکوک است که هر تازه واردی به بازار هنگام راه اندازی به دنبال جای دیگری باشد. او گفت: “اگر می خواستم پروژه جدیدی راه اندازی کنم، آن را در BVI، جزایر کیمن یا باهاما انجام می دادم.”
دیون سیمور، مدیر فنی دارایی‌های دیجیتال و ارز دیجیتال در شرکت مشاوره مالیاتی Andersen LLP، می‌گوید که این نوع «خرید نظارتی» احتمالاً در حال انجام است. سیمور گفت: «اغلب در مورد برخی از شرکت‌های کوچک‌تر به‌ویژه، مانند هر کسب‌وکار کوچک، مقرراتی که بر روی آنها وضع می‌شود، می‌تواند بسیار دشوار باشد و آنها باید با وکلای نظارتی تعامل داشته باشند، که ارزان نیستند».
اما نکته مثبت این است که یک رویکرد یکپارچه فرصت هایی را برای هر شرکتی که بتواند با قوانین جدید مقابله کند باز می کند.
هنگامی که آنها در یک کشور مجوز گرفتند، می توان این گذرنامه را در بقیه کشورهای اتحادیه صادر کرد.
مارکزیچ می‌گوید: «من می‌توانم بگویم بهترین بخش MiCA واقعاً دسترسی به کل بازار اتحادیه اروپا است. «در حال حاضر ما در همه کشورهای عضو وضعیت بسیار بسیار متفاوتی داریم. برخی از آنها برخی مقررات دارند، برخی دیگر صفر هستند، و واقعاً سخت است که فقط در آنجا مطابقت داشته باشید. برای شرکت‌های بزرگتر، رویکرد یکپارچه اروپایی چیزهای زیادی برای ارائه دارد.»
پرزمیسلاو کرال، مدیر عامل صرافی رمزارز لهستانی زوندا، موقعیت مثبتی مشابه دارد. او می‌گوید: «در حالی که MiCA بدون شک چالشی برای برخی از استارت‌آپ‌های کریپتو کوچک‌تر خواهد بود، من پیش‌بینی می‌کنم که تأثیر کلی آن مثبت باشد».
کرال می‌گوید: وضوح و اطمینان نظارتی ارائه شده توسط MiCA برای سرمایه‌گذاران نهادی و شرکت‌های بزرگتر جذاب است و منجر به افزایش سرمایه‌گذاری و فرصت‌های رشد در بازار ارز دیجیتال اروپا می‌شود.
