اقدامات اجرایی برنامه ریزی شده اخیراً علیه Paxos توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) نسبت به Binance USD (BUSD) بسیاری از افراد جامعه این سوال را دارند که چگونه تنظیم کننده می تواند یک استیبل کوین را به عنوان یک امنیت ببیند.
وکلای بلاک چین به کوین تلگراف گفتند که اگرچه پاسخ سیاه و سفید نیست، اما اگر استیبل کوین در انتظار سود منتشر شده باشد یا مشتق از اوراق بهادار باشد، استدلالی برای آن وجود دارد.
گزارشی از وال استریت ژورنال در 12 فوریه نشان داد که SEC در حال برنامه ریزی برای شکایت از Paxos Trust Company است در رابطه با انتشار بایننس USD، یک استیبل کوین که با مشارکت بایننس در سال 2019 ایجاد کرد. در این اطلاعیه، SEC ادعا می کند که BUSD یک اوراق بهادار ثبت نشده است.
از من متنفر نباشید، اما استیبل کوین های نگهبانی احتمالاً همه اوراق بهادار هستند
من این را مدام گفته ام
قوانین اوراق بهادار ایالات متحده بسیار گسترده است …https://t.co/JDsB0v93Sw
— _gabrielShapir0 (@lex_node) 13 فوریه 2023
مدرس ارشد دکتر آرون لین از مرکز نوآوری بلاک چین RMIT به کوین تلگراف گفت که اگرچه SEC ممکن است این استیبل کوین ها را اوراق بهادار ادعا کند، اما این پیشنهاد به طور قطعی توسط دادگاه های ایالات متحده آزمایش نشده است:
در مورد استیبل کوین ها، یک موضوع بحث برانگیز به خصوص این خواهد بود که آیا سرمایه گذاری در استیبل کوین، فرد را به سمت انتظار سود سوق می دهد («بازوی سوم» آزمون هاوی).
در یک دیدگاه محدود، کل ایده استیبل کوین این است که پایدار است. در یک دیدگاه گسترده‌تر، می‌توان استدلال کرد که آربیتراژ، پوشش ریسک و فرصت‌های سرمایه‌گذاری، انتظار سود را فراهم می‌کند.»
لین همچنین توضیح داد که یک استیبل کوین ممکن است تحت قوانین اوراق بهادار ایالات متحده قرار گیرد در صورتی که مشخص شود که مشتقات یک اوراق بهادار است.
این چیزی است که گری جنسلر، رئیس SEC تاکید کرد در ژوئیه 2021 در سخنرانی در کمیته حقوقی مشتقات و آتی انجمن وکلای آمریکا:
“اشتباه نکنید: مهم نیست که یک توکن سهام، یک توکن ارزش پایدار با پشتوانه اوراق بهادار یا هر محصول مجازی دیگری که قرار گرفتن در معرض ترکیبی با اوراق بهادار اساسی را فراهم می کند.”
او در آن زمان گفت: «این پلتفرم‌ها – چه در فضای مالی غیرمتمرکز یا متمرکز – توسط قوانین اوراق بهادار دخیل هستند و باید در رژیم اوراق بهادار ما کار کنند.»
با این حال لین تاکید کرد که در نهایت هر پرونده “در واقعیت های خود تغییر خواهد کرد”، به ویژه در هنگام قضاوت در مورد یک پرونده استیبل کوین الگوریتمی بر خلاف رمزارز یا وثیقه فیات.
اخیرا پست توسط Quinn Emanuel Trial Lawyers نیز به این موضوع پرداخته است و توضیح می دهد که برای “افزایش” استیبل کوین ها به یک “ارزش پایدار”، ممکن است گاهی اوقات قبل از تثبیت کافی با تخفیف ارائه شوند.
این فروش‌ها ممکن است از این استدلال حمایت کنند که خریداران اولیه، علی‌رغم سلب مسئولیت رسمی از سوی ناشران و خریداران، به قصد فروش مجدد پس از تثبیت در قیمت بالاتر، خرید می‌کنند.
اما در حالی که صادرکنندگان استیبل کوین ممکن است برای تصمیم گیری در مورد اختلاف به دادگاه متوسل شوند، بسیاری بر این باورند که رویکرد “تنظیم از طریق اجرا” SEC به سادگی غیر ضروری است.
وکیل دارایی های دیجیتال و شریک مایکل باسینا از Piper Alderman به کوین تلگراف گفت که SEC باید در عوض “راهنمای معقولی” برای کمک به بازیگران صنعت که به دنبال رعایت قانونی هستند ارائه دهد:
همانطور که پیرس کمیسر کمیسیون SEC اخیراً در مخالفت های تاولناک خود در رابطه با پیگرد قانونی کراکن مشاهده کرده است، مقررات از طریق اجرا روشی ناکارآمد برای تحقق نتایج سیاست است. زمانی که یک صنعت به سرعت در حال رشد با چارچوب نظارتی موجود مطابقت ندارد و به دنبال راه‌های روشنی برای انطباق بوده است، در این صورت تعامل و راهنمایی معقول رویکردی بسیار برتر از توسل به دعاوی است.
شریک Cinneamhain Ventures، آدام کوکران، دیدگاه دیگری را در 13 فوریه به 181000 دنبال کننده خود در توییتر ارائه کرد و خاطرنشان کرد که SEC می تواند از هر شرکتی که دارایی های مالی را تحت قانون اوراق بهادار بسیار گسترده تر در سال 1933 منتشر می کند، شکایت کند:
1/5
این چیزی است که مردم متوجه نمی شوند.
تست هوی = سابقه برای قراردادهای سرمایه گذاری.
“اوراق بهادار” مقوله بسیار گسترده تری است که توسط قانون اوراق بهادار 1933 تعریف شده است.
راستش را بخواهید، اگر کمیسیون بورس و اوراق بهادار بخواهد، با وجود مبهم بودن این اقدام، قرار دادن هر چیزی زیر آن نسبتاً آسان است. https://t.co/TbHKqO3zLD
— آدام کوکران (adamscochran.eth) (@adamscochran) 13 فوریه 2023
سپس سرمایه گذار دارایی دیجیتال توضیح داد که SEC محدود به تست Howey نیست:
«این واقعیت که این دارایی‌ها دارای خزانه‌های زیربنایی هستند، آنها را بسیار شبیه یک صندوق بازار پول می‌کند و دارندگان را در معرض یک اوراق بهادار قرار می‌دهد، حتی اگر از آن درآمدی کسب نکنند. ایجاد یک استدلال (که من با آن موافق نیستم، بلکه به اندازه کافی معقول است) که آنها می توانند یک امنیت باشند.
“ارزش مبارزه با دندان و ناخن را دارد، اما هرکسی که این موضوع را کنار می‌زند و می‌گوید که “SEC اشتباه کرده است، این تست هاوی را رد نمی‌کند” باید دوباره ارزیابی شود. SEC، باور کنید یا نه، مشاوران آگاه در زمینه اوراق بهادار دارد.
مربوط: رئیس SEC استیبل کوین ها را با تراشه های پوکر کازینو مقایسه می کند
آخرین اقدام برنامه ریزی شده گزارش شده از SEC پس از انتشار گزارش هایی در 10 فوریه انجام شد Paxos Trust در حال بررسی بود توسط دپارتمان خدمات مالی نیویورک به دلیلی تایید نشده.
در اظهار نظر در مورد گزارش های اولیه، سخنگوی Binance گفت BUSD یک “محصول صادر شده و متعلق به Paxos” است و بایننس مجوز نام تجاری خود را برای استفاده با BUSD به شرکت داده است. این اضافه کرد که Paxos توسط دپارتمان خدمات مالی نیویورک (NYDFS) تنظیم می شود و BUSD یک “استیبل کوین با پشتوانه 1 به 1” است.
این سخنگو افزود: استیبل کوین ها یک شبکه ایمنی حیاتی برای سرمایه گذارانی هستند که به دنبال پناه بردن از بازارهای بی ثبات هستند و محدود کردن دسترسی آنها مستقیماً به میلیون ها نفر در سراسر جهان آسیب می رساند. ما به نظارت بر وضعیت ادامه خواهیم داد. کاربران جهانی ما طیف گسترده ای از استیبل کوین ها را در دسترس خود دارند.”
