تست استرس؟ کمک مالی بایدن به بانک برای استیبل کوین ها چه معنایی دارد

سقوط بانک سیلیکون ولی (SVB) که پس از افشای حفره مالی خود به دلیل فروش بخشی از سبد اوراق قرضه تحت تاثیر تورم، دچار رکود بانکی شد، منجر به یک رویداد کاهش ارزش برای استیبل کوین‌های بزرگ در بخش کریپتو شد و بسیاری را ترک کرد. به این فکر کنید که آیا این یک تست استرس ساده بود یا نشانه ای از ضعف در سیستم.

دومین استیبل کوین بزرگ از نظر ارزش بازار، سکه USD کنسرسیوم مرکز (USDCپس از اینکه فاش شد 3.3 میلیارد دلار از بیش از 40 میلیارد دلار ذخایر آن در SVB نگهداری می شود و در نتیجه احتمالاً از بین رفته است، ارزش آن به 0.87 دلار سقوط کرد. به نظر می رسد که Coinbase، یکی از اعضای کنسرسیوم، اعلام کرد که تبدیل USDC به دلار را در آخر هفته متوقف می کند، بحران را تشدید کرد.

همانطور که USDC پیوند خود را از دست داد، استیبل کوین های غیرمتمرکز نیز از آن به عنوان دارایی ذخیره استفاده کردند. قابل توجه ترین آنها Dai MakerDAO (DAI)، یک استیبل کوین با پشتوانه ارز دیجیتال که بیش از نیمی از ذخایر خود را در USDC دارد.

استیبل کوین‌ها پس از پایان، پیوند خود را بازگرداندند دولت ایالات متحده وارد عمل شد و اطمینان حاصل کرد که سپرده گذاران در SVB و Signature Bank کامل خواهند شد، در اقدامی به منظور جلوگیری از متحمل شدن آسیب های جبران ناپذیر سایر نهادها. به گفته جو بایدن، رئیس‌جمهور ایالات متحده، مالیات‌دهندگان سوخت کمک مالی را احساس نکردند و سیستم مالی سنتی پس از مداخله امن بود.

موضوع را در USDC به روز کنید

ما خوشحال شدیم که دولت ایالات متحده و تنظیم کننده های مالی گام های مهمی برای کاهش خطرات ناشی از سیستم بانکی کسری برداشتند.

100٪ سپرده های SVB ایمن هستند و فردا در بانکداری باز در دسترس خواهند بود.

— جرمی آلر (@jerallaire) 12 مارس 2023

بحران اما به همین جا ختم نشد. در حالی که ورود دولت ایالات متحده به استیبل کوین ها کمک کرد تا پیوند خود را بازیابی کنند، بسیاری به سرعت خاطرنشان کردند که مالیات دهندگان در نهایت از نجات سپرده گذاران متضرر خواهند شد.

اثرات بحران بانکی بر دارایی های دیجیتال

موسسات مالی از آن زمان برای محافظت از سایر بانک ها با یکدیگر متحد شده اند و سرمایه گذاران و سپرده گذاران سوالاتی را در مورد ثبات تعدادی از موسسات دیگر از جمله دویچه بانک مطرح کردند.

Credit Suisse پس از اینکه سرمایه‌گذاری‌ها در صندوق‌های مختلف به سمت جنوب رفت و یک شایعه غیرقابل اثبات در مورد شکست قریب‌الوقوع آن باعث شد مشتریان بیش از 110 میلیارد فرانک سوئیس را در یک چهارم از آن خارج کنند، سقوط کرد، در حالی که بیش از 7 میلیارد فرانک فرانک زیان دید.

اخیر: راز ارائه به VCهای مرد: بنیانگذاران زن کریپتو منفجر می شوند

سقوط دولت سوئیس را شاهد بود کارگزار یک معامله “نجات اضطراری”. جایی که Credit Suisse توسط رقیب UBS با تخفیف شدید خریداری شد. جیسون آلگرنت، مدیر ارشد حقوقی و انطباق در شرکت زیرساخت بلاک چین فایربلاکس، در صحبت با کوین تلگراف، گفت که بحران بانکی تا حدی ناشی از افزایش نرخ بهره است که بانک‌هایی را که دارای پرتفوی بزرگی از اوراق قرضه با نرخ بهره پایین هستند، در معرض خطر قرار می‌دهد.

به گفته Allegrante، نقش نسبت پوشش نقدینگی، یک الزام قانونی که بانک‌ها را مجبور می‌کند تا مقدار معینی از «دارایی‌های نقدی با کیفیت بالا» را برای جلوگیری از این بحران نقدینگی نگهداری کنند، آشکارا مورد بحث قرار نمی‌گیرد.

او گفت که “کاملاً ممکن است که ما در مراحل اولیه مدیریت کل کشور در بانک های منطقه ای باشیم.” او گفت که اگر این اتفاق بیفتد، نه تنها ورشکستگی گسترده بانک های منطقه ای رخ خواهد داد، بلکه “احتمالاً ادغام و تمرکز بیشتر سپرده ها در تعداد انگشت شماری از بانک های بزرگ و سیستماتیک مهم وجود خواهد داشت.”

وی افزود: چنین بحرانی بانک های منطقه را برای فروش دارایی ها برای تامین نیازهای نقدینگی تحت فشار قرار می دهد و در نهایت می تواند منجر به ورشکستگی بیشتر بانک ها شود. آلگرانت افزود که این «عواقب گسترده ای برای صنعت دارایی دیجیتال در ایالات متحده و خارج از کشور» خواهد داشت.

بکی ساروات، سخنگوی و رئیس ارتباطات صرافی ارزهای دیجیتال CEX.io، به کوین تلگراف گفت که این بحران می‌تواند برای دارایی‌های دیجیتال یک موهبت باشد و گفت:

یک چیز واضح است: مشابه نحوه شکوفا شدن بیت کوین از خرابه های بحران مالی 2008، شکست موسساتی مانند SVB و Signature Bank شواهد قانع کننده ای برای تنوع در چندین عمودی سرمایه گذاری است.

ساروات اضافه کرد که وقتی «مسیرهای سنتی از دیدگاه یک شرکت کننده کنجکاو رمزارز به همان اندازه بی ثبات هستند، خطر ذاتی هرگونه مشارکت در بازار را تسکین می دهد». او افزود که در حالی که دارایی های دیجیتال فاقد برخی از حمایت های دیده شده در امور مالی سنتی هستند، “مجموعه دیگری از مزایای را ارائه می دهند که در شرایط فعلی ما، می تواند برای سرمایه گذاران عصبی جذاب باشد.”

سرمایه گذاران نگه داشتن روی استیبل کوین ها و بازدهی از طریق آنها، با این حال، ممکن است بر این باور باشد که آنها قبلاً در حال تنوع بخشیدن و نادیده گرفتن شکست بازار هستند. Circle، صادرکننده USDC، پیشنهاد کرد که رویداد depeg یک “تست استرس” است که سیستم از آن عبور کرده است.

کاهش ریسک برای استیبل کوین ها

اگر شرکت سپرده گذاری و بیمه فدرال (FDIC) بیمه را به موسسات مرتبط با رمزنگاری گسترش دهد، می تواند نگرانی ها در مورد امنیت دارایی های دیجیتال تحت نظارت آنها را کاهش دهد. همین بیمه به USDC و سایر استیبل کوین‌ها کمک کرد تا پس از فروپاشی SVB، پیوند خود را بازیابی کنند و یک قدرت قوی ایجاد کنند. موردی برای بیمه FDIC برای تقویت پذیرش کریپتو.

در حالی که این بیمه معمولاً فقط تا 250000 دلار افزایش می‌یابد، FDIC تصمیم گرفت همه سپرده‌گذاران را کامل کند و اساساً از ذخایر 3.3 میلیارد دلاری Circle که در بانک نگهداری می‌شود محافظت می‌کند. سخنگوی ناشر استیبل کوین در صحبت با کوین تلگراف گفت که این رویدادها نشان می دهد که چگونه یک وابستگی مشترک – نه یک تضاد – در بانکداری و مالی دیجیتال وجود دارد.

این سخنگو اضافه کرد که همانطور که بحران مالی جهانی در سال 2008 منجر به اصلاحات بانکی جامع شد، ممکن است “زمان آن گذشته باشد که ایالات متحده در مورد قوانین استیبل کوین پرداخت فدرال و نظارت فدرال بر این نوآوری ها عمل کند.” این سخنگو افزود:

تاکید در اینجا بر اهمیت تقویت بازارها و اعتماد، حمایت از مصرف کنندگان و اطمینان از این است که نتایج در درازمدت ثابت می کند که آزمون استرس می تواند توسط شرکت های مالی سنتی و Circle تحمل شود.

برای سیرکل، یک سیستم بانکی باثبات در ایالات متحده که تضمین می‌کند سپرده‌ها ایمن و قابل دسترسی هستند، برای سیستم مالی ضروری است، و اقدامات دولت ایالات متحده برای کامل کردن سپرده‌گذاران نشان‌دهنده «تشخیص آن‌ها از این واقعیت» است. این شرکت افزود، ایمنی و سلامت سیستم بانکی برای استیبل کوین‌های با پشتوانه دلار بسیار مهم است.

Circle فاش کرده است که از آن زمان بخش نقدی ذخیره USDC را به بانک نیویورک ملون، بزرگترین بانک نگهبان جهان با بیش از 44 تریلیون دلار در دارایی های تحت امانت، به استثنای «وجوه محدودی که در شرکای بانکی تراکنش در حمایت از ضرب و بازخرید USDC نگهداری می شود».

این شرکت افزود: مدت‌هاست که از مقرراتی حمایت می‌کند تا بتوانیم به یک موسسه ذخیره کامل و تحت نظارت فدرال تبدیل شویم. این سخنگو گفت: چنین اقدامی “لایه پایه پول اینترنتی و سیستم های پرداخت آن را از ریسک بانکداری ذخیره کسری” مصون می کند و افزود:

“یک مسیر فدرال برای قانون گذاری و نظارت نظارتی به ایالات متحده اجازه می دهد تا نماینده داشته باشد و در میز میز مذاکره شود، زیرا آینده پول در سراسر جهان مورد بحث قرار می گیرد. موقع عمل الان است.”

لوکاس کیلی، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری ییلد اپ، اظهار داشت که آنچه اتفاق افتاده را می‌توان «تا حد زیادی به ترس از نقدینگی نسبت داد»، زیرا اکثر استیبل کوین‌ها «اساساً یک اسکناس IOU هستند که توسط اوراق بهاداری پشتیبانی می‌شوند که دارندگان آن حق حق ندارند. بر.”

به گفته Kiely، استیبل کوین‌ها به عنوان ابزارهای دارای پشتوانه دارایی فروخته می‌شوند که مانند هر دارایی دیگری ریسک سرمایه‌گذاری را به همراه دارد. دنی تالوار، رئیس مالیات در محاسبه‌گر مالیات کریپتو کوینلی، گفت که USDC و Dai ممکن است «به‌عنوان موقتاً در کوتاه‌مدت تا میان‌مدت پس از اجرای مینی بانک‌ها از کمبود اعتماد رنج ببرند».

با این حال، Sarwate از CEX.io گفت که اعتماد به این استیبل کوین‌ها «بدون تغییر» باقی مانده است، زیرا هم دای و هم USDC «به بازتاب خود از دلار آمریکا بازگشتند و همه استفاده‌های قبلی را که قبل از رویداد depegging از آن لذت می‌بردند، از سر گرفتند.»

برای اعضای سازمان غیرمتمرکز خودمختار (DAO) که دای، MakerDAO را اداره می کند، ظاهراً اعتماد به نفس بی تأثیر بود. در رای گیری اخیر اعضای DAO دیده می شود حفظ USDC را انتخاب کنید به عنوان وثیقه اصلی برای استیبل کوین بیش از تنوع با قرار گرفتن در معرض دلار Gemini (GUSD) و Paxos Dollar (USDP).

با توجه به حرکت USDC از بخش نقدی ذخایر خود به یک متولی قوی تر، رویداد depegging ممکن است به سادگی هر دو استیبل کوین را پس از یک دوره کوتاه وحشت تقویت کرده باشد.

تسطیح زمین بازی

به گفته Koinly’s Talwar، این موقعیت تقویت‌شده می‌تواند همزمان با جستجوی استارت‌آپ‌ها و صرافی‌های ارزهای دیجیتال برای ارائه‌دهندگان بانکی جایگزین به وجود بیاید، اگرچه اگر کسب‌وکارهای رمزنگاری نتوانسته‌اند به طور جدی به این بخش و نوآوری در فناوری‌های مبتنی بر بلاک چین آسیب وارد کنند. جایگزین، گزینه ها.

به گفته تالوار، در میان مدت، سقوط بانک‌های دوستدار ارزهای دیجیتال «با ریزش‌های بومی‌تر رمزنگاری‌شده در سال گذشته همراه می‌شود، که منجر به ایجاد یک محیط چالش برانگیز برای رشد نوآوری بلاک چین در ایالات متحده می‌شود.»

Kiely از برنامه بازده گفت که کمک مالی اخیر دولت ایالات متحده با آنچه در بحران مالی جهانی مشاهده شد متفاوت است، اگرچه این سؤال را ایجاد می کند که آیا نیاز به تعدیل در دستورالعمل های نظارتی برای پرداختن به ریسک نرخ بهره وجود دارد یا خیر.

او گفت که کمک مالی فدرال رزرو می‌تواند انگیزه‌هایی را برای بانک‌ها برای مدیریت ریسک‌های تجاری حذف کند و پیامی را ارسال کند که آنها می‌توانند «در صورت سوء مدیریت وجوه مشتریان، به حمایت دولت تکیه کنند، همه اینها بدون هیچ هزینه ادعایی برای مالیات‌دهندگان».

اخیر: چگونه ممنوعیت TikTok در ایالات متحده می تواند بر صنعت کریپتو تأثیر بگذارد

در مورد استیبل کوین ها، تالوار گفت که نیاز به گزینه های استیبل کوین بیشتری را می بیند، هرچند که راه اندازی استیبل کوین با پشتوانه یورو در این زمینه کمک کرد. Sarwate از CEX.io خاطرنشان کرد که بحران بانکداری و استیبل کوین ایالات متحده به “همسطح کردن زمین بازی بین امور مالی سنتی و ارزهای دیجیتال کمک کرد.”

او گفت، در حالی که ارزهای دیجیتال هنوز یک صنعت نوپا است، «پتانسیلی در این فضا برای افراد رویایی وجود دارد که بتوانند به عنوان نمونه رهبری کنند و جایگزینی برای سرمایه گذاری سوداگرانه پیدا کنند. در بلندمدت، این می‌تواند به ایجاد یک سیستم متعادل‌تر کمک کند.»

در اخلاق معمولی کریپتو، بازیکنان در فضا در حال یافتن راه‌هایی برای کاهش خطرات مرتبط با سیستم مالی سنتی هستند. در حالی که رگولاتورهای ایالات متحده در مورد کریپتو هشدار می دهند، این بخش برای تقویت موقعیت خود در دنیای مالی حرکت می کند.