دو ارز دیجیتال بزرگ از نظر ارزش بازار، بیت کوین (BTC) و اتریوم (ETH)، بیش از دو هفته است که به طور غیرعادی ثابت معامله شده اند. بازی حرکت قیمت محدود به محدوده احتمالاً ناشی از دست و پنجه نرم کردن بازار با روایت ها و تأثیرات رقیب است.
دست های نامرئی بر بازار بیت کوین و اتریوم
ناظران نشان می دهند که قدرت دیگری در کار است که اغلب به عنوان «دست نامرئی» از آن یاد می شود رمزنگاری بازارسازان آپشن تا حدی مسئول نگه داشتن قیمت ها در محدوده مشخصی هستند. بازارسازان سازمان هایی هستند که تعهد قراردادی برای حفظ سطح نقدینگی سالم در بورس دارند. آنها با پیشنهاد خرید یا فروش قراردادهای اختیار معامله در هر زمان معین، عمق کافی در دفتر سفارش را تضمین می کنند.
به عنوان مثال، اگر یک سرمایه گذار بخواهد یک بیت کوین اختیار خرید با قیمت 40000 دلار و هیچ سفارش فروش مشابهی وجود ندارد، بازارساز با ارائه سفارش فروش، درخواست سرمایه گذار را برآورده می کند. اختیار معامله قراردادهای مشتقه ای هستند که به خریدار این حق را می دهند که دارایی پایه را با قیمتی از پیش تعیین شده در تاریخ یا قبل از آن بخرد یا بفروشد. در حالی که اختیار خرید حق خرید را فراهم می کند، اختیار فروش حق فروش را فراهم می کند. بنابراین، سازندگان بازار همیشه در طرف مقابل سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرند و با حفظ یک دفتر سفارش دلتا خنثی (جهت خنثی) به طور فعال دارایی پایه را در بازارهای نقدی یا آتی خرید و فروش می‌کنند.
سفارش کتاب های پر شده با “گامای مثبت”
سرمایه‌گذاران در هفته‌های اخیر مشغول کوتاه‌کردن بازار در برابر گزینه‌های خرید یا سفارش‌های صعودی بوده‌اند، یک استراتژی فروش با نوسانات رایج که هدف آن سرمایه‌گذاری بر دارایی‌های بازار نقدی است. به همین دلیل، بازارسازان دفترچه های سفارش خود را با موقعیت های طولانی یا گامای مثبت پر کرده اند. گامای اختیار معامله نرخ تغییر در قیمت اختیار معامله را در پاسخ به نوسانات قیمت دارایی پایه منعکس می کند. وقتی گاما مثبت باشد، با افزایش یا کاهش قیمت دارایی پایه، گزینه‌ها گران‌تر می‌شوند.
یک گامای مثبت بسیار بالا، بازارسازان را مجبور می‌کند تا دقیقاً در جهت مخالف حرکت قیمت‌های نقدی معامله کنند تا دفترچه‌های سفارش خود را خنثی نگه دارند. از این رو، اگر بیت کوین و اتریوم قیمت‌ها کاهش می‌یافت، بازارسازانی که دفترچه‌های سفارش خود را با گامای مثبت پر کرده‌اند، ارزهای دیجیتال را در بازار نقدی خریداری می‌کنند. به طور مشابه، اگر قیمت ها افزایش یابد، آنها ارزهای دیجیتال را در بازارهای نقدی یا آتی می فروشند. در نتیجه این فعالیت پوششی، قیمت ها در محدوده باریکی قفل می شوند. همچنین به همین دلیل است که قیمت بیت کوین و اتریوم اخیراً در محدوده باریکی گیر کرده است.
دیوید بریکل، مدیر فروش نهادی در شبکه نقدینگی رمزنگاری پارادایم، اظهار داشت: «این برنامه‌های عظیم نوشتن تماس منجر به پر شدن دلال‌های طولانی مدت شده است. [positive] گاما در نتیجه، به یک حلقه بازخورد منفی تبدیل می‌شود، زیرا ریسک گامای پوششی، محدوده‌های نقطه‌ای را با سرکوب بیشتر نوسانات، تحت کنترل نگه می‌دارد و به دنبال آن معامله‌گران تلاش می‌کنند تا موقعیت‌های گامای طولانی خود را کاهش دهند. بدون کاتالیزور/روایتی برای شروع ریسک جهت دار، این فروش سیستماتیک و مکانیکی با نوسانات وزن خود را حفظ خواهد کرد.
این رویداد تأثیر فزاینده بازار اختیار معامله را بر قیمت‌های نقدی نشان می‌دهد که یک ویژگی مشترک در بازارهای سهام و فارکس است. سرمایه گذار کریپتوبازارسازان را مجبور کرد با خرید مداوم گزینه های تماس در طول بازار صعودی 2021، موقعیت های گامای کوتاه را اتخاذ کنند. این امر باعث شد تا بازارسازان مجبور به خرید BTC و ETH برای متعادل کردن دفترچه سفارش خود شوند و در نتیجه تغییرات قیمت اغراق‌آمیز ایجاد شد.
نوسانات می تواند در هر لحظه افزایش یابد
به گفته گریفین آردنرن، معامله گر نوسانات در یک شرکت مدیریت دارایی های کریپتو، گامای مثبت در اتریوم، بزرگترین آلت کوین، به سطح رکوردی رسیده است و اثر چسبنده فعالیت پوشش ریسک سازندگان بازار ممکن است پس از انقضای گزینه های ماهانه تضعیف شود. بزرگترین صرافی گزینه های رمزنگاری جهان، Deribit، که حدود 90 درصد از بازار را در اختیار دارد، در ساعت 11:00 صبح امروز به وقت شرقی، شاهد انقضای گزینه های رمزنگاری ماه می خود بود. این نشان می دهد که نوسانات بیت کوین و اتریوم می تواند به زودی افزایش یابد.
